Los funcionarios de la Reserva Federal recortaron las tasas de interés el mes pasado como se esperaba. Pero las minutas de su reunión de diciembre sugieren que la decisión estuvo cerca y que no hay garantía de que los responsables de las políticas vayan a recortar las tasas nuevamente pronto.
los minutos Los resultados de la reunión del banco central del 17 y 18 de diciembre, publicados el miércoles, mostraron que la mayoría de los funcionarios de la Fed todavía esperaban recortar las tasas de interés en algún momento. Pero también mostraron que las autoridades estaban preocupadas por las señales de que su lucha contra la inflación estaba perdiendo impulso y que ya no estaban seguros de si las tasas de interés estaban contribuyendo significativamente a la desaceleración de la economía. Eso hace que un recorte de tasas en la próxima reunión del banco central a fin de mes sea poco probable, dicen los observadores de la Fed.
“Casi todos los participantes estuvieron de acuerdo en que los riesgos al alza para las perspectivas de inflación habían aumentado”, decían las actas. Las autoridades creen que están “en o cerca del punto en el que sería apropiado desacelerar el ritmo” de los recortes de tasas.
Los funcionarios de la Reserva Federal también están lidiando con un nuevo problema: el presidente electo Donald J. Trump ha prometido realizar cambios radicales en casi todos los aspectos de la política económica estadounidense cuando asuma el cargo este mes. Algunos pronosticadores han argumentado que sus propuestas -particularmente aquellas sobre comercio e inmigración- podrían conducir a una inflación más rápida y un crecimiento más lento.
Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, dijo que las autoridades esperarán a ver qué hace realmente Trump antes de decidir cómo responder. Pero las actas de la reunión de diciembre muestran que algunas autoridades ya están incorporando las propuestas de Trump en sus pronósticos. Los funcionarios citaron “cambios potenciales en las políticas comerciales y de inmigración” como un factor que sugiere que la desaceleración de la inflación podría llevar más tiempo de lo esperado anteriormente.
Aún así, no todos los funcionarios esperan impactos importantes de las políticas de Trump.
“Si, como espero, los aranceles no tienen un impacto significativo o duradero sobre la inflación, es poco probable que afecten mi visión de una política monetaria apropiada”, dijo en una entrevista Christopher J. Waller, gobernador de la Reserva Federal. Discurso en París el miércoles.
Pero incluso antes de que se tuvieran en cuenta las políticas de Trump, la Reserva Federal esperaba que terminaría 2024 en una posición delicada.
Las autoridades elevaron las tasas de interés a su nivel más alto en décadas en 2023 y luego las mantuvieron allí durante más de un año para desacelerar la economía y controlar la inflación. Funcionó: la inflación se enfrió significativamente y el otoño pasado las autoridades concluyeron que habían logrado avances suficientes para comenzar a aliviar gradualmente los frenos. La Reserva Federal recortó las tasas de interés medio punto porcentual en septiembre y otro cuarto de punto en noviembre.
Pero el progreso en materia de inflación se estancó a finales del año pasado. Eso, junto con un gasto de consumo fuerte y continuo y un crecimiento económico fuerte y continuo, llevó a algunos economistas a creer que la Reserva Federal no debería recortar las tasas de interés en diciembre.
Pero otros argumentaron que las tasas de interés todavía eran lo suficientemente altas como para ejercer presión a la baja sobre el crecimiento económico en un momento en que el mercado laboral, aunque todavía fuerte, comenzaba a mostrar grietas. Según esta opinión, los recortes de las tasas de interés no tenían tanto como objetivo estimular la economía sino protegerla de una mayor desaceleración.
Esta opinión prevaleció: los funcionarios decidieron en su reunión de diciembre reducir las tasas de interés en otro cuarto de punto porcentual. Pero las actas sugieren que no fue una decisión fácil: “La mayoría de los participantes señalaron que sus juicios sobre las acciones políticas apropiadas en esta reunión fueron muy equilibrados”.
La decisión no fue unánime: Beth Hammack, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, votó en contra del recorte de tipos. Y un resumen de los pronósticos económicos de los miembros sugirió que tres funcionarios de la Fed sin derecho a voto también prefirieron dejar las tasas de interés sin cambios. Las actas muestran que estos funcionarios “sugirieron que el riesgo de una inflación persistentemente elevada ha aumentado en los últimos meses”.
Podría pasar algún tiempo antes de que la Reserva Federal vuelva a recortar los tipos. Las minutas mostraron que los responsables de las políticas esperaban que “probablemente desacelerarían el ritmo” de los recortes de tasas después de su reunión de diciembre, y que esperaban que las tasas de interés estuvieran ahora “significativamente más cerca” de un nivel más alto que no ayudaría a acelerar la economía ni a desacelerarla. abajo.
Según los pronósticos económicos publicados después de la reunión, los funcionarios esperan recortar las tasas de interés solo dos veces en 2025 -frente a cuatro veces en sus pronósticos anteriores- y las actas muestran que ni siquiera esos recortes están garantizados. La Reserva Federal está “bien posicionada para tomarse el tiempo para evaluar la evolución de las perspectivas de la actividad económica y la inflación”, decían las minutas.
Los inversores captan el mensaje. En gran medida esperan que la Reserva Federal mantenga estables las tasas de interés en su próxima reunión a finales de este mes y no están de acuerdo sobre si los recortes de tasas se producirán antes del verano. Los mercados financieros tuvieron poca reacción a las actas del miércoles, lo que sugiere que el informe sobre la reunión estuvo en gran medida en línea con las expectativas de los inversores sobre la política de la Fed.
Joe Renison contribuyó al reportaje.
