Los mercados financieros han estado agitados desde las elecciones de noviembre, y con razón. Ahora que la próxima administración presidencial promete cambios drásticos de política en una amplia gama de cuestiones económicas, hay mucho de qué preocuparse.
Las nuevas propuestas son vertiginosas. El presidente electo dice que quiere deportar a millones de inmigrantes; imponer aranceles a todos los países, especialmente a China; recortes de impuestos; ampliar el uso de criptomonedas; Eliminación de la generación de electricidad mediante energía eólica; y aumentar la producción de combustibles fósiles.
Es imposible saber qué medidas serán imaginativas, cuáles se implementarán o cuáles podrían ser las consecuencias económicas y de mercado de todo esto. No es de extrañar que los mercados estén confundidos.
Sin embargo, si necesita consuelo, la mayoría de los inversores sólo necesitan revisar sus carteras. Si ha mantenido acciones desde finales de 2022, cuando las condiciones del mercado mejoraron radicalmente, es muy probable que su cartera haya tenido un desempeño espectacular. Todo lo que realmente había que hacer era mantener una porción del amplio mercado de valores estadounidense en un fondo indexado diversificado y de bajo costo. Los rendimientos de los bonos han sido mediocres, como muestran las cifras finales anuales de rendimiento de la cartera para inversores comunes, pero las acciones estadounidenses han dado buenos resultados, con el rendimiento anual del S&P 500 rondando el 25 por ciento en cada uno de los dos últimos años calendario, incluidos los dividendos.
Si bien estos llamativos rendimientos son tranquilizadores, especialmente después de los desastres de 2022, cuando la inflación se disparó, las tasas de interés subieron y tanto las acciones como los bonos cayeron de valor, no son predicciones. Nadie sabe dónde terminarán los mercados de acciones, bonos y materias primas después de 2025.
Pero la historia muestra una lección aleccionadora: las acciones y los sectores están pasando de moda. Lo que funcionó los últimos dos años puede que no funcione el próximo. Los períodos de rentabilidades descomunales, tarde o temprano, son seguidos por caídas del mercado.
No tengo idea de hacia dónde se dirigen los mercados en el corto plazo. Pero si desea reducir la volatilidad de sus inversiones en los próximos años, creo que es importante mirar más allá de las acciones estadounidenses y del puñado de grandes empresas tecnológicas que han impulsado los retornos nacionales recientemente. También mantenga inversiones diversificadas de renta fija, así como una amplia gama de acciones internacionales.
Rentabilidades actuales
Después de un breve aumento desde el día de las elecciones hasta el 11 de noviembre, los precios de las acciones se estancaron, y en los últimos tres meses del año, el fondo de acciones interno promedio de Estados Unidos subió menos del 1 por ciento, según Morningstar, la firma de servicios financieros. El fondo promedio administrado activamente tuvo un desempeño inferior al índice amplio y de gran capitalización S&P 500, que subió un 2,3 por ciento en el trimestre.
El desempeño de los fondos de bonos fue peor en el trimestre. Los fondos sujetos a impuestos perdieron un 2,5 por ciento; Los fondos de bonos municipales perdieron casi un punto porcentual.
Esto se debió al aumento de los rendimientos, que han aumentado a pesar de que la Reserva Federal recortó las tasas de interés a corto plazo. La visión del mercado de bonos sobre la economía -y los riesgos de inflación planteados por las políticas de la nueva administración- es menos optimista que la de la Reserva Federal. El mercado ve la posibilidad de un fuerte aumento de los precios; Aunque hay opiniones divergentes dentro de la Reserva Federal, el banco central en su conjunto cree que la inflación caerá. También es probable que el aumento de los rendimientos de los bonos sea la razón de la caída del mercado de valores.
Si miramos hacia 2024 en su conjunto, los rendimientos de las inversiones parecen mejores. Los fondos de acciones nacionales subieron un 17,3 por ciento en el año, pero tuvieron un desempeño significativamente inferior al S&P 500. BofA Global Research, una unidad del Bank of America, encontró que el 64 por ciento de los fondos de gran capitalización administrados activamente no lograron vencer al mercado. Bank of America señaló que este bajo rendimiento ha sido algo habitual durante décadas. Este pobre historial es la razón por la que confío principalmente en fondos indexados amplios que simplemente intentan igualar los rendimientos del mercado.
La mayoría de los fondos de bonos obtuvieron ligeras ganancias durante el año. Según Morningstar, los bonos sujetos a impuestos obtuvieron un rendimiento del 4,5 por ciento y los bonos municipales un 2,7 por ciento.
La mayoría de los fondos de acciones internacionales no han podido seguir el ritmo de sus homólogos estadounidenses. Perdieron un 6,7 por ciento en el trimestre y ganaron un 5,5 por ciento en todo el año.
Voluntad de asumir riesgos
Para obtener los mejores rendimientos, había que apostar en empresas o sectores específicos y ser inteligente o afortunado para acertar. Las inversiones bañadas en el glamour de la inteligencia artificial fueron las grandes ganadoras en 2024. Nvidia, que fabrica chips para IA, subió un 171 por ciento. Sólo tuvo un rendimiento inferior al de otras dos acciones del S&P 500. Uno de ellos fue Palantir Technologies, un contratista militar que utiliza IA, que obtuvo un retorno del 340,5 por ciento. El otro fue Vistra, un operador de centrales nucleares, que tienen una gran demanda debido a la insaciable demanda de electricidad por parte de las empresas que desarrollan IA; aumentó en un 258 por ciento.
Según Morningstar, los fondos tecnológicos aumentaron un 31,1 por ciento durante el año. El Semiconductor UltraSector ProFund aumentó en un 106 por ciento, en gran parte debido a Nvidia. Este valor representaba más de la mitad del patrimonio del fondo, que también utilizó derivados para impulsar sus resultados. Por muy maravillosa que fuera esta estrategia el año pasado, provocaría grandes pérdidas si Nvidia fracasara.
Los fondos centrados en los bancos -que pudieron pedir prestado dinero a tasas bajas el año pasado gracias a la Reserva Federal y prestarlo a tasas mucho más altas gracias al mercado de bonos- también prosperaron, con un rendimiento del 27,6 por ciento en el año.
Luego estaba MicroStrategy, cuyo negocio principal es comprar y poseer Bitcoin. MicroStrategy subió un 359 por ciento en 2024, una ganancia inesperada que se evaporará si Bitcoin pasa de moda, como pasó en 2022.
La mayoría de las personas que invierten para la jubilación asumieron menos riesgos (y obtuvieron menores recompensas), pero aun así lograron altos rendimientos. Los fondos con una asignación del 50 al 70 por ciento a acciones y el resto a bonos ganaron una media del 11,9 por ciento durante el año, dijo Morningstar. Aquellos con entre el 70 y el 85 por ciento en acciones y el resto en bonos subieron más del 13 por ciento. Los bonos de alta calidad han restado rentabilidad a los inversores, pero históricamente han sido más seguros que las acciones y, a menudo, un bálsamo cuando el mercado bursátil cae.
Recuerda los 90
Las acciones tecnológicas han aumentado sus rendimientos antes. Fueron clave para un desempeño sobresaliente del mercado en la década de 1990, la era de las puntocom. De 1995 a 1998, el S&P 500 subió más del 20 por ciento anual, alcanzando casi el 20 por ciento en 1999, en gran parte debido a la fortaleza de las acciones tecnológicas.
Pero el mercado subió demasiado y formó una burbuja que estalló en marzo de 2000. A partir de este año, las acciones registraron tres años consecutivos de pérdidas catastróficas. Si hubiera invertido en acciones por primera vez a finales de 1999, sus tenencias habrían estado bajo el agua hasta bien entrado 2006. Los retornos durante toda una década han sido decepcionantes.
Según algunas métricas, las acciones no están tan bien valoradas hoy como en aquel entonces, pero son lo suficientemente altas como para ser motivo de preocupación. Como inversor a largo plazo, me esfuerzo por obtener rentabilidades sólidas a lo largo de mi vida y soy consciente de que años de ganancias pueden desaparecer en una caída del mercado si uno no está preparado para las dificultades.
Por eso espero el mercado estadounidense. no ahora está aumentando demasiado rápido. Una corrección del mercado de valores –definida como una caída de al menos el 10 por ciento y menos del 20 por ciento– podría incluso ser algo bueno mientras la economía y las ganancias corporativas sigan creciendo. Las métricas de valoración clásicas, como la relación precio-beneficio, podrían volverse más atractivas y preparar al mercado de valores estadounidense para nuevas subidas.
Sin embargo, dados los altos precios y la extrema incertidumbre en el mundo político, parece imprudente centrarse exclusivamente en las acciones estadounidenses, especialmente las tecnológicas. En comparación, los bonos tienen precios competitivos y los principales mercados bursátiles internacionales, así como partes pasadas por alto del mercado bursátil estadounidense, pueden ofrecer gangas.
No estoy sugiriendo que elija entre estos diferentes sectores o clases de activos; Excepto que tu portafolio contiene un poco de todo. Cuando los precios de las acciones vuelvan a subir, reequilibre sus tenencias para volver a una combinación de activos con la que pueda vivir.
No obtengo los mejores rendimientos disponibles porque estoy cubriendo mis apuestas. Ha sido una gran racha y espero ganancias más sólidas en el mercado de valores, pero intentaré estar bien preparado cuando llegue la próxima tormenta.
